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边际上，四季度末畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。操作上，近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，建议逢估值高位抛空03及05为主。

【行情复盘】

周四，宏观情绪回暖，商品市场止跌反弹，鸡蛋期价低开高走，尾盘大幅反弹。截止收盘02合约收于3622元/500公斤，环比前一交易日涨1.09%。本周蛋价持续下跌，主产区蛋价4.02元/斤，环比昨日涨0.01元/斤，主销区蛋价4.35元/斤，环比昨日持平，全国均价4.13元/斤左右，环比昨日涨0.01元/斤，淘汰鸡价格5.27元/斤，环比昨日跌0.02元/斤，毛鸡全国均价3.51元/斤，环比上周跌0.08元/斤。12月份初以来农产品系统大跌，新增开产蛋鸡增加，令蛋鸡养殖利润趋势下行，养殖户主动淘鸡增加。

【重要资讯】

1、截止12月17日第50周，全国鸡蛋生产环节库存1.35天，环比前一周升0.20天，同比高0.08天，流通环节库存1.16天，环比前一周升0.14天，同比高0.19天。淘汰鸡日龄平均524天，环比前一周持平，同比低7天，淘汰鸡日龄延续高位回落；12月下豆粕及玉米价格继续回落，蛋价稳中略跌，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润偏弱震荡，第49周全国平均养殖利润0.65元/斤，周环比跌0.16元/斤，同比降0.64元/斤；第50周代表销区销量8435吨，环比升3.69%，同比增16.86%。截止2023年11月底，全国在产蛋鸡存栏量12.07亿羽，环比10月持平，同比高2.20%。

【市场逻辑】

2、本周商品整体延续大跌，国内基础农产品下跌加速。鸡蛋基本面上，12月份在产蛋鸡存栏量预计环比微幅上升，老鸡淘汰增加，但7-8月份鸡苗销量同环比继续走高，预计四季度在鸡蛋供给整体有增无减。当前老鸡占比较高，元旦及春节旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但三季度补栏鸡苗陆续在四季度份迎来开产，因此本年度四季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。此外，远期饲料原料价格环比回落，一定程度或将拖累蛋价重心下移。当前期价保持对现货较高贴水，较大程度反应产能回升预期，边际上，四季度末畜产品集体走向供需两旺。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，本年度蛋鸡产业周期下行风险加大。操作上，近端原料价格走低或将拖累蛋价下移，建议逢估值高位抛空03及05为主。

【交易策略】激进投资者远月02及03合约空头持有。

【风险点】

商品系统性波动，禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

（来源：方正中期期货）