【重要资讯】
据SMM调研，截至7月11日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.59万吨，较上周四(7月4日)增加0.43万吨;较本周一(7月8日)增加0.21万吨。据调研，距离沪铅2407合约交割仅剩2个工作日，持货商逐步将货源转移至交割仓库，铅锭社会库存如期累增。目前，原生铅与再生铅供应偏紧，尤其是安徽地区，再生铅冶炼企业大多处于减停产状态，部分交割品牌企业亦处于检修状态，现货市场可流通货源较为有限。而根据沪铅2407合约的持仓量估算，本次铅锭交割量预计在3万吨以上。随着交割日的临近，后续铅锭继续向交割库转移的可能性，并转变为社会库存(即显性库存)。
【市场逻辑】
美国PPI数据回升，但市场依然认为9月降息概率较高，铅偏强整理。供应来看，原生铅与再生铅冶炼企业减停产较多，铅锭供应阶段性减量，尤其是安徽地区，阶段产量下滑，铅精矿与废电瓶供应矛盾突出。下游企业刚需采购或长单为主，散单采购热情有所下降。进口窗口打开，海外铅库存流入国内可能性继续增加，铅锭进口窗口持续开启，仍要关注中下旬实际到港量。据调研，7月原生铅以检修恢复为主，而再生精铅中下旬或新添检修计划，此外，本周铅价走弱下游逢低备库，原生铅冶炼厂库存售罄纷纷预售。国内期货仓单近期波动回升至5.6万吨附近，交仓意愿继续略有增加，社库如期继续回升。LME铅库存连续下滑接近21万吨附近。
【交易策略】
铅19500附近震荡反复，下档支撑19000元，上档继续关注前高及2万整数关口。后续关注现货贸易铅锭供应改善情况，以及中下旬进口资源实际对现货紧张的缓解情况，若量级有限，铅仍可能延续偏强波动为主。
（来源：方正中期期货）
