2025年02月24日 18:17:25
2月24日，早盘集合竞价阶段，帅丰电器一字涨停，但早盘股价极速下跌，截至收盘，报17.85元/股，下跌4.55%，市值为32.7亿元。
从去年的“以旧换新”政策开始，家电消费带开了新的增长局面。机构研报显示，2024年国内家电内销在“以旧换新”政策带动下实现稳健增长，2025年1月至2月白电排产量同比增长10%，行业整体呈现积极开局。
其中，白电头部企业受益于产品结构升级及效率提升，盈利增长预期较强；厨电板块中油烟机、洗碗机等品类受国补政策提振，但集成灶需求或因地产行业低迷而承压。帅丰电器作为集成灶领域代表企业，近两日股价逆势冲高与震荡或与市场情绪及短期资金驱动有关。
集成灶市场需求疲软
帅丰电器成立于1998年，公司专注于以集成灶为核心的新型智能厨房电器的研发、设计、生产和销售业务，产品线涵盖集成灶、集成烹饪中心、洗碗机集成水槽、热水器、整体厨房、全屋定制等。
于2020年上市的帅丰电器，近几年的日子不太好过。在2020年与2021年短短的两年增长之后，2022年至2024年，帅丰电器业绩已连续3年下降。尤其是2024年，其净利润或将大幅下滑72.06%至58.35%。
帅丰电器的业绩下滑也是集成灶行业的映射。所谓集成灶，也被称为环保灶或集成环保灶，是一种集成了吸油烟机、燃气灶、消毒柜、储藏柜等多种功能于一体的厨房电器。
曾经，随着房地产市场的繁荣，新房装修和二手房翻新带来的厨房改造需求不断增加，从而推动了集成灶市场的快速发展。也是出于对房地产市场的过度依赖，如今，房地产市场低迷也降低了集成灶市场的消费需求。
根据数据，2016年至2022年间，也是房地产市场繁荣时期，我国集成灶零售量从91万台增长至290万台，增长了近200万台，增长率为219.0%。2024全年，集成灶市场零售额累计为173亿元，同比下滑30.6%，显示出市场需求的疲软。
产品结构升级待观望
向外求，是大环境限制了帅丰电器的业绩增长；向内求，帅丰电器的产品结构和销售模式也存在限制公司发展的短板。
目前，帅丰电器业务主要分为集成灶、其他厨房用品和木质橱柜，2024上半年，三个业务营收分别为1.99亿元、0.22亿元和0.093亿元。要知道，2023年帅丰电器集成灶业务营收规模还有7.18亿元。可以说，作为公司支柱型业务，集成灶市场需求的萎缩，对帅丰电器的业绩表现造成直接负面影响。
近年来，为了弥补集成灶所带来的亏损，帅丰电器也在积极拓展集成烹饪中心、集成水洗产品等第二品类，并推进橱柜、全屋定制的布局。
2023年，帅丰电器召开新一代集成烹饪中心发布会，其亮点在于“重构集成时代”。会上，帅丰电器推出三大系列、四款集成烹饪中心新品；同年，帅丰电器拓展集成水洗产品，推出了集成水槽、集成洗碗机等系列产品；2024年，帅丰电器将原本用于“高端厨房配套产品生产线项目”的募资余额改用在了“全屋高端建设”项目上。
据悉，新项目“全屋高端建设”总投资金额为1.3亿元，建设期为2年。但在外界看来，作为一家厨电公司，帅丰电器对全屋定制业务并不熟悉，因此，帅丰电器的“全屋高端建设项目”是否能顺利运行仍是个未知数。
从目前公司的状态来看，成烹饪中心、集成水洗产品和全屋定制仍处于投入大于产出的阶段，均还未发挥出预期内的效果，帅丰电器的产品结构升级可以说暂未成功。
重线下轻线上
在销售渠道方面，线下是帅丰电器的主要战场。
根据2023年报，经销商营收达到7.28亿元，占总体营收87.7%；电商营收0.7亿元，占总体营收8%；线下直销及其他营收占比为3%。
帅丰电器认为，集成灶产品具有较强的线下属性，公司自成立以来，一直以扁平高效的经销商模式为主要销售模式，该模式有利于公司对渠道的有力管控，实现业务稳步扩展，统一企业品牌形象，保持产品市场指导价格统一及提升服务效率。
目前，帅丰电器拥有近1100家经销商和约2000个销售终端。
尽管集成灶的重要阵地在线下，但线上市场和新兴渠道的力量不容忽视。在渠道和流量愈发分散的当下，整合线上线下渠道的能力对于企业在激烈竞争中生存至关重要。
其实，早在2018年，帅丰电器就已经开启网络推广工作，覆盖了专业网站如集成灶之家、中华集成灶网，以及消费体验分享平台如土巴兔、买购网，还利用了新浪和腾讯等大流量平台，全面覆盖网络平台，打造集成灶界的网红品牌。此外，帅丰电器还在天猫、京东、抖音等国内大型主流电商平台开设了官方旗舰店，推动线上线下“双轮驱动”的销售模式。
然而，从数据上来看，帅丰电器线上营收在经销商营收面前可谓不值一提。
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