【市场消息】
1、本期Mysteel五大品种钢材供应806.63万吨，较上期降4.95万吨；五大品种钢材总库存1570.3万吨，较上期上升317万吨；五大品种钢材周消费量为621.71万吨，其中建材消费较上期降30.6%，板材消费较上期降6.3%。
2、中国1月财新制造业PMI为50.1，前值50.5，连续第四个月维持在荣枯线上。
3、3、2025年2月1日，美国政府宣布以芬太尼等问题为由对所有中国输美商品加征10%关税。
4、2月5日西澳至中国海运费6.34美元/吨，涨0.42美元/吨；巴西至中国海运费16.87美元/吨，跌0.63美元/吨。
【供给】
2025年01月27日-02月02日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2770.4万吨，环比增加901.7万吨。澳洲发运量2067.1万吨，环比增加832.5万吨，其中澳洲发往中国的量1744.8万吨，环比增加776.7万吨。巴西发运量703.2万吨，环比增加69.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3447.3万吨，环比增加1163.7万吨。中国47港到港总量1852.6万吨，环比减少858.7万吨；中国45港到港总量1762万吨，环比减少922.7万吨；北方六港到港总量为872.8万吨，环比减少560.1万吨。
【需求】
2月5日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.98%，环比上周持平，同比去年增加1.31个百分点；高炉炼铁产能利用率85.76%，环比增加1.12个百分点，同比增加1.96个百分点；钢厂盈利率51.52%，环比增加2.60个百分点，同比增加25.55个百分点；日均铁水产量228.44万吨，环比增加2.99万吨，同比增加4.36万吨。
【库存】
2月5日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为16002.68，环比增403.07；日均疏港量285.17降59.96。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9464.74万吨，环比减1381.58万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为285.17万吨，环比增4.15，库存消费比33.19天，环比减5.41。
【主线逻辑】
供给端，新一期远端发运最大幅反弹，补足前期减量，最新近端到港下降，下周发运预计继续偏弱，虽然下降空间有限，但一季度通常是发运淡季，供给端仍有支撑。需求端，节前日均铁水产量触底企稳，节后有一定上行空间，钢厂的盈利率维持近五成，高于去年同期，或成为节后复工复产的重要支撑，但仍需注意需求修复的不及预期。整体来看，海外关税担忧阶段性落地，国内情绪仍在，宏观有一定支撑，叠加下游节后复工复产的预期，节后月度区间内以震荡偏强思路对待，但从盘面来看，黑色短期内或有一定回调风险。
【策略】
铁矿2505合约参考区间780-820。
（来源：中信建投期货）
